 |
UFS Investment Company: Спрос на активы стран СНГ растет
Стабилизация на долговом рынке Европы продолжает поддерживать высокий спрос на рисковые активы, который возник в начале года. Страны СНГ, при этом, не исключение. В последние месяцы наблюдается рост как фондовых, так и долговых рынков России, Украины, Казахстан и Белоруссии. На долговом рынке наблюдается падение доходностей и сужение спрэдов. При этом рост цен в некоторых выпусках в последние дни выглядит крайне сильным.
В ближайшее время мы сохраняем позитивный взгляд на рынок. В условиях сохранения высокого спроса на долги EM, некоторые инвестиционные идеи продолжат реализовываться.
Кроме этого, интерес инвесторов, вероятно, будет смещаться с российского рынка на долговые рынки Украины, Белоруссии и Казахстана.
На долговом рынке Казахстана остается несколько эмитентов, которые могут показать опережающее снижение доходностей в ближайшее время. Одним из таких эмитентов остается Казкоммерцбанк.
Заметим, что финансовое состояние самого Казкоммерцбанка мы оцениваем как стабильное. Мы полагаем, что финансовой устойчивости эмитента в ближайшие несколько лет ничего не угрожает.
Среди положительных характеристик отметим:
высокий уровень ликвидных активов;
высокий уровень достаточности капитала – 22,1% по итогам 6 мес. 2011 года;
высокая системная значимость для экономики Казахстана, сохранение доли Казахстана в капитале банка более 25,0%.
Именно эти факторы повлияли на решение агентства S&P повысить долгосрочный кредитный рейтинг Казкоммерцбанка в декабре 2011 года на одну ступень до уровня В+/Стабильный.
Заметим, что Казкоммерцбанка является крупнейшим банком Казахстана, что дает возможность банку получать средства от государственного фонда Самрук-Казына на реализацию инфраструктурных и инновационных проектов.
Очевидно, что в случае возникновения трудностей, ККБ окажется в числе первых банков, которым будет обеспечена финансовая поддержка со стороны государства. Финансовая устойчивость самого Казахстана выглядит очень сильно. Так, международные резервные активы Казахстана в январе 2012 года по сравнению с декабрем 2011 года выросли на 13,08% до $33 159 млн. Казахстан обладает положительным сальдо по счету текущих операций и по счету притока прямых инвестиций. Кроме того, Казахстан, одна из немногих стран EM, которая сумела завершить 2011 год с бюджетным профицитом (+0,7% от ВВП). Государственный долг страны не превышал 20,0% от ВВП по итогам 9 мес. 2011 года.
В условиях сохранения высоких цен на нефть, финансовая ситуация большинства казахских эмитентов в той или иной степени близких к государству останется стабильной.
В последние несколько дней, евробонды Казкоммерцбанка показали, как мы и предполагали, существенный рост. Так, самый недооцененный выпуск ККБ-18 за последний месяц вырос на 18,0% (!), что стало самым сильным ростом среди евробондов стран СНГ.
Тем не менее, потенциал роста в выпусках ККБ еще не исчерпан. С нашей точки зрения, премия, с которой бумаги ККБ торгуются относительно евробондов Халых банка, чрезмерно высока. Так, в среднем премия между бумагами ККБ и Халык-банка в настоящее время составляет около 330 б.п. Мы полагаем, что справедливое значение премии за риск, с учетом разницы в кредитивных рейтингах и финансовом состоянии составляет не более 200 б.п.
Мы полагаем, что сохранение позитивного внешнего фона на рынках поддержит высокий спрос на еврооблигации эмитентов из Казахстана. В этой связи мы оцениваем потенциал роста в выпусках ККБ-15, ККБ-16 и ККБ-18 на уровне 3,0-4,0%.
Контактное лицо: Гончарова Ольга
Компания: UFS Investment Company
Добавлен: 20:54, 13.03.2012
Количество просмотров: 664
| Эксперт Lime Credit Group рассказал финансовым советникам о секторе ВДО, ГК Lime Credit Group, 20:48, 15.10.2025, Россия98 |  |
| На конференции «Личное финансовое планирование. Времена года» директор департамента корпоративных финансов ГК Lime Credit Group Павел Огнев рассказал финансовым советникам и розничным инвесторам об особенностях сектора высокодоходных облигаций (ВДО), которые в текущих рыночных условиях делают облигации интересным инструментом для приумножения капитала. |
| Caranga прошла надзорный аудит СМК, Caranga, 23:27, 24.09.2025, Россия341 |
| В сентябре 2025 года компания Caranga (МФК “Каранга”) прошла процедуру первого надзорного аудита оценки соответствия системы менеджмента качества по международному стандарту ISO 9001:2015. |
| 35% опрошенных киберспортсменов не знают о том, что должны платить налоги, Выберу.ру, 23:01, 24.09.2025, Россия209 |
| Финансовый маркетплейс «Выберу.ру» провёл исследование, чтобы выяснить, как россияне зарабатывают на киберспорте и относятся ли к этому всерьёз — в том числе в части уплаты налогов. Опрос охватил 1 500 респондентов, имеющих опыт участия в турнирах, стриминге или продаже внутриигровых активов. |
|
|
